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建信基金趙云煜:發揮指數基金的工具屬性
[2019-12-09]   

指數基金,指的是以跟蹤標的指數為主要投資目標的基金品種。雖然股票型指數基金擁有更高的“國民度”,但指數本身并不局限于此,國內金融市場中同樣有債券指數、商品指數和衍生品指數等,投資者可以通過公募基金參與股票、債券、商品以及QDII指數的投資機會。也正因如此,如何正確發揮指數基金的工具屬性成為投資者最應關注的問題。

 

按照投資目標和策略的不同,指數基金可以分為被動指數基金和指數增強基金兩大類。被動指數基金優先考慮如何緊密跟蹤指數,是有效市場理論的延伸;指數增強基金在跟蹤指數的基礎上,力爭超越指數的收益,試圖戰勝市場。這兩者看似矛盾,但因不同市場的信息傳遞效率不同,投資者的風險偏好各異,兩類產品在市場上均有用武之地。

 

不論是被動指數基金還是指數增強基金,跟住指數是基礎要求,即我們常說的控制產品與標的指數的跟蹤誤差。相比傳統主動型基金,指數基金和市場的相對偏離會控制在一個較小的范圍內,投資者可以通過產品的標的指數較好地把握指數基金的特性,以便做出投資決策。另外,相比主動基金,指數基金的費率一般較為低廉,長期投資節約的成本也較為可觀。正因為指數基金的這些特性,此類產品的應用領域非常廣泛。投資者可以根據自身設定的投資目標,采取不同的投資方式。

 

以股票型指數基金為例,如果投資者有明確的偏好,即短期內看好大盤或某些板塊、主題、行業等,則可以選擇與標的指數對應或接近的指數基金進行參與。Wind數據顯示,在當前公募股票型指數基金中,剔除主流的寬基指數品種,仍有大約2000億元左右的行業類、主題類和風格類指數基金,因此可以為投資者提供較為細化的選擇。投資者不僅可以申購開放式基金,也可以通過在二級市場買入ETF等品種較為快捷地實現投資需求。

 

如果投資者并無特別明確的偏好,但是希望長期分享股市上漲的機遇,則可以考慮以定投方式參與。定投可以在一定程度上避免擇時的難題,投資操作相對簡單,也比較契合普通投資者的現金流狀況。最簡單的定投是定時定額的投資;更“智慧”的定投方式則可以根據標的指數估值、市場環境等因素微調定投的金額和頻率等,但這往往需要投資者具有更高的知識水平和操作技巧。需要提到的是,定投不僅需要長期堅持,還需要提前約定止盈止損目標,以期達到有效平均成本、并適時賣出獲取收益的目標。指數基金因為倉位通常較為固定,且不易發生風格漂移的現象,因此,非常適合作為定投的標的。

 

若投資者希望通過大類資產配置的方式達到資產保值增值的目的,投資者則需要有較為完整的資產配置框架,同時分析各類產品的收益和風險特征。指數基金的標的指數公開透明,產品本身風格明確,適合投資者全面評估產品的風險收益特征,以構建、完善自己目標的投資組合。并且,當前指數基金市場品類繁多,能較好地滿足分散化投資或者特定資產配置的要求。

 

整體而言,A股市場仍處在機構化的明確進程中,工具化產品的前景廣闊,同時,基金投顧模式的出現也有望對指數基金的發展產生深遠影響。對于基金管理公司而言,在投資端保持指數產品的基礎優勢,做好不同品類的布局;在銷售端提升投資者的認知,堅持從投資者利益出發,方能在指數產品的發展中占據主動。

 

來源:中國證券報

 




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